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印尼政府今年几乎没有用错政策。央行已经升息1.25个百分点，且政府约束财政支出，经常帐收支也有改善，但印尼盾仍贬值近9%，原因是引进了不该引进的外资。
决定一国汇率的主要因素，是对长期资金的吸引力，印尼在这方面的表现相当难看。第2季印尼的外人直接投资(FDI)比去年同期萎缩12.9%，是2011年来首次下降;以印尼的经济规模计算，印尼FDI的成绩在东南亚国家中敬陪末座。
部分原因是印尼政府想要证明自己不必依赖中国。印尼对中国投资关上大门，也未参加「一带一路」计画。
中国唯一参与的基础建设计画是雅加达─万隆的高速铁路(总投资额59亿美元，全长142公里)。总统佐科威的审慎作法可以理解，因为目前马来西亚、巴基斯坦等国政府都在评估中国「带路」计画的投资案是否公平。
但这不表示印尼能够独力进行建设，佐科威提出的3,230亿美元基建计画必须靠国外资金。
佐科威2014年10月主政以来，政府的本国货币公债发行额倍增，达2,247兆印尼盾，且其中约40%由外资持有。一旦新兴市场出现动荡，全球基金经理人都会抛出印尼盾公债，或进行汇率避险操作，两者都会压低印尼盾汇率。
换言之，印尼政府不重视如何吸引较稳定的FDI，反而设法吸引投资组合资金。
印尼现在要回头可能已经太迟，因为中国对外国的建设投资高峰期已过。今年第2季中国对外基础建设计画的营收仅成长0.3%，远低于去年同期的5.8%。最近阿根廷、委内瑞拉及巴基斯坦都发生债务危机，中国的对外投资基金将进一步吃紧。
此外，中国对印尼投资的经验也不佳。雅加达─万隆铁路计画早在2015年就敲定，但由于土地征收延误，目前才刚刚开工，中国相当不习惯这种进度。
由于印尼将于明年4月举行总统大选，反对党已经开始抨击政府的举债作法。真正的问题并不在于负债的规模，而是债权人的属性。
佐科威选择的金主，并非长期且稳定的外资来源，反而是只要一有风吹草动便会撤离的投资组合基金。
(作者Shuli Ren为彭博资讯亚洲市场专栏作者)
另讯：
近日印尼盾急貶，財信傳媒董事長謝金河在臉書貼文指出，1997年的亞洲金融風暴重創東恊國家，當時東南亞各國貨幣急貶，印尼政府為了捍衛印尼盾，今年已買入80兆印尼國債，但是印尼10年期國債殖利率仍衝高到8.127%，印尼政府不斷干預，印尼盾仍然貶不停。如果狀況繼續惡化，廿年前的亞洲金融風暴戲碼會不會襲向其他東恊國家，值得大家注意!
貼文如下：
印尼重返1998
1997年的亞洲金融風暴重創東恊國家，大家記憶猶新，那年泰銖從22.2貶至54.5，菲律賓披索從26.8急跌至58.5，最慘的印尼盾從2269跌到16950，馬幣在馬哈蒂一聲令下，固守3.8⋯⋯
經過20年，東南亞國家逐漸康復，但最近中美貿易戰開打，新興市場貨幣急跌，先是土耳其里拉到7.032，這兩天，阿根廷披索貶至41.346，阿根廷緊急向IMF求援500億美元紓困。剛剛辦完亞運的印尼，這兩天印尼盾重摔到14810，當年印尼盾急跌的印象又再度襲心頭。
印尼政府為了捍衛印尼盾，今年已買入80兆印尼國債，但是印尼10年期國債殖利率仍衝高到8.127%，印尼政府不斷干預，印尼盾仍然貶不停。如果狀況繼續惡化，廿年前的亞洲金融風暴戲碼會不會襲向其他東恊國家，值得大家注意!
