摩通：習特會難有突破貿戰恐惡化

　　中美貿易戰似有曙光，市場期待月底舉行的「習特會」。摩根大通認為，「習特會」難有突破性發展，因雙方的分歧不僅在貿易方面，還涉及政策改革的方面，不排除明年貿易戰會進一步惡化。

　　摩通高級經濟學家廖薇接受專訪時表示，近日特朗普主動向中國示好，相信是為美國中期選舉逼近作的姿態，加上貿易戰的不確定性導致美股上月下挫，令特朗普覺得需要穩定市場信心，因此相信「習特會」不會有實際進展。

　　廖薇指，「習特會」最好的結果可能只是暫緩下一步關稅實施的日期，故維持明年貿易摩擦加劇的預測，因美國對中國的要求遠超貿易方面，不僅要增加進口美國商品，亦要開放市場，改變中國的行業政策，這是難以達成的協議，「若中國沒有採取任何措施應對貿易戰，將拖累中國經濟增速約1個百分點。」

　　貿易戰持續下，她認為中國可從3方面應對貿易戰：（1）人幣貶值、（2）推出更多財政刺激政策如減稅、（3）提高社會融資規模增長率。她解釋，中國若將人幣貶值，不僅能抵銷關稅的影響，同時能提升出口競爭力，但單靠人民幣貶值不足以拉升經濟，且太大幅度貶值會增加資金外流壓力，若人幣以年率化的平均基礎上貶值8%，可提升經濟增速約0.4個百分點。

　　中央首務穩經濟未棄去槓桿

　　上月底召開的中央政治局會議中，未提及去槓桿及房地產政策。廖薇稱，去槓桿一直是中央重中之重的工作，但經濟下行壓力加大，去槓桿再已非首要任務，取而代之是防風險及穩增長，惟預計中央不會完全放棄去槓桿政策。

　　「去槓桿的目的是消除中長期的金融風險，目前已取得階段性成果，惟經濟一旦突然失速，也會增加金融風險，中央遂暫時先穩住經濟，推出減稅等刺激經濟措施同時，保證槓桿率不會過快增長，預期明年經濟增長約6.1%。」

　　她預期，人行明年上半年會降準兩次，每季一次，但減息可能性不大，因減稅等政策已足夠保持經濟增速在6%以上，而且減息不僅會加劇資金外流壓力，也會提高債務佔GDP水平。