[ 华尔街文摘译 – 原文 ZeroHedge — 2020年12月6日]
经过十一年，每个比特币的价格接近20,000美元，我们仍然难以置信。比特币与其他传统金融资产不同。即使将其描述为资产也是一种误导。它与股票，付款系统或金钱不同。它具有所有这些功能，但与它们不同。比特币的用途取决于其用作存储和转移价值的手段，反过来，剩余的安全所有权归稀有商品所有。那些没有该领域经验的人会看到所有这些，并感到沮丧，因为理解为什么它具有价值并不容易。
在本文中，我将更新六年前写的分析。我的论点是比特币的价值是从其基础技术中获取的，该技术是一种开源分类帐，可以跟踪所有权并允许转让这些权利。比特币设法将其账户单位与账本上的支付系统捆绑在一起。那就是它的创新，为什么它获得了价值，并且这种价值继续上升。
考虑一下传统黄金提倡者提出的批评，几十年来，他们一直主张必须有真实，坚硬和独立的有价值的东西来支持稳固的资金。比特币没有资格，对吗？也许是。
比特币在2009年首次成为国家货币的可能竞争者。中本聪（Satoshi Nakamoto）的白皮书于2008年10月31日发布。该论文的结构和语言传达了这样的信息：这种货币是为计算机技术人员而非经济学家或政治人士而设计的。发行量有限；读过它的新手很迷惑。
但是缺乏兴趣并不能阻止历史的发展。两个月后，那些引起关注的人看到了“创世纪区块”（Genesis Block）的出现，这是通过中本聪的分布式账本概念产生的第一批比特币，该概念存在于世界上任何想要托管它的计算机节点上。
单个比特币的交易价格为18,500美元。这些年来，数千种在线和离线机构都持有和接受该货币。它的支付系统在没有庞大银行基础设施的贫穷国家中很受欢迎，在发达国家也很普遍。包括美联储，经合组织，世界银行和主要投资机构在内的主要机构都在给予应有的重视，并将区块链技术纳入其运营中。
对每个国家都有热心人士的人说，由于其供应受到严格限制，并且其提供的系统大大优于政府，因此其交换价值在未来将进一步飙升。比特币在没有第三方的情况下在个人之间转移。交换成本相对较低。它的供应量可预测。它经久耐用，可替代且可分解：金钱的所有关键特征。它创建了一个不依赖信任和身份的货币体系，更不用说中央银行和政府了。这是面向数字时代的新系统。
–艰苦的教训
对于那些接受“硬通货”传统教育的人来说，整个观念都是一个严重的挑战。就我自己而言，我研究比特币已经两年了，才接近理解它。整个想法中有一些东西让我心烦。你不能凭空赚钱，更不能从计算机代码中赚钱。那么它为什么有价值呢?一定是出了什么差错。这不是我们期望的资金改革方式。
问题是：我们的期望。我们应该更加关注路德维希·冯·米塞斯的货币起源理论——不是我们认为他写了什么，而是他实际写了什么。
1912年，米塞斯发表了《货币和信贷理论》。当它以德语出版时，在欧洲大受欢迎，并被翻译成英语。虽然涵盖了货币的各个方面，但他的核心贡献是追踪货币的价值和价格——不仅仅是货币本身。也就是说，他解释了货币是如何根据它获得的商品和服务来获得它的价格的。他后来把这个过程称为“回归定理”，而事实证明，比特币满足了这个定理的条件。
米塞斯的老师卡尔·门格尔证明了金钱本身来源于市场，而不是国家，也不是社会契约。它逐渐出现在货币企业家寻找一种理想形式的商品进行间接交换。人们获得的商品不是用来消费的，而是用来交易的，而不仅仅是相互物物交换。商品变成了货币，成为最畅销的商品。
但是米塞斯补充说，货币的价值可以追溯到它作为交换商品的价值。米塞斯说，只有这样，钱才能有价值。
货币价值理论本身只能追溯到货币的客观交换价值，直至它不再是货币的价值，而仅仅成为一种商品的价值。如果我们以这种方式不断地往回追溯，我们最终必然会到达这样一个点：在基于货币作为一种共同交换媒介的功能的估值中，我们再也找不到货币客观交换价值的任何组成部分;在这里，货币的价值无非是一种物品的价值，这种物品除了作为货币之外，还有其他用途……以前，人们通常在市场上购买商品，不是为了个人消费，而是为了再次交换真正需要的商品。每一种商品的价值只有根据其直接效用的主观估价才能确定。
米塞斯的解释解决了一个长期困扰经济学家的主要问题。这是一段历史的臆测，但却很有意义。如果盐没有任何用处，它还会变成货币吗?如果海狸皮不是用来做衣服的话，它们还能获得货币价值吗?如果金银首先没有作为商品的价值，它们还会有货币价值吗?在货币历史上的所有案例中，答案都显然是否定的。在货币成为广泛交易的货币之前，货币的最初价值源于它的直接效用。这是一种解释，通过对历史的重建来证明。
这就是米塞斯的回归定理。
–比特币的使用价值
乍一看，比特币似乎是个例外。除了钱，你不能用比特币做其他任何事情。它不能作为珠宝佩戴。你不能用它来制造机器。你不能吃它，甚至不能用它来装饰。它的价值只能作为一种便于间接交换的单位来实现。然而，比特币已经是货币了。它每天都在使用。您可以实时看到交换情况。这不是一个神话。这是真的。
似乎我们必须做出选择。米塞斯是错误的吗?也许我们得推翻他的整个理论。或者他的观点纯粹是历史性的，并不适用于未来的数字时代。或者，他的回归定理证明了比特币只是一种空洞的狂热，没有持久的力量，因为它作为一种有用的商品的价值无法降低。
然而，你不必求助于复杂的货币理论来理解围绕着比特币的警戒感。许多人和我一样，只是对一笔没有任何物质基础的钱感到不安。当然，你可以在一张纸上打印出一个比特币，但拥有一张带有二维码或公钥的纸还不足以缓解这种不安感。
我们如何解决这个问题?在我心里，我对这个问题思考了一年多。这令我困惑不解。我怀疑米塞斯的见解是否只适用于前数字时代。我跟踪了网上的一些猜测，即比特币的价值将为零，但它被转换成的国家货币。也许对比特币的需求超越了米塞斯的设想，因为人们对美元以外的其他东西的迫切需求。
随着时间的推移，我阅读了康拉德·格拉夫、彼得·苏尔达和丹尼尔·克劳斯的作品，终于有了解决办法。比特币既是一种支付系统，也是一种货币。支付制度是价值的来源，而会计单位仅仅是用价格来表达价值。货币与支付的统一是其最不寻常的特点，也是大多数评论员难以理解的一点。
我们都习惯于将货币与支付系统分开来考虑。这种思想反映了历史的技术局限性。有美元和信用卡。有欧元，有PayPal。有日元，有通讯社。在每种情况下，资金转移都依赖于第三方服务提供商。为了使用它们，你需要与它们建立一种所谓的“信任关系”，也就是说，安排交易的机构必须相信你会支付。
金钱和支付之间的隔阂一直伴随着我们。
如果我给你一美元买披萨片，就没有第三方了。但是一旦你离开了地理上的接近，支付系统、第三方和信任关系就变得很有必要了。这时候，Visa这样的公司和银行这样的机构就变得不可或缺。它们是让货币软件做你想让它做的事情的应用程序。
问题是，我们今天拥有的支付系统不是任何人都可以使用的。事实上，绝大多数人无法获得这些工具，这是造成世界贫困的一个主要原因。经济上被剥夺的人只局限于当地贸易，不能扩大与世界的贸易关系。
发展比特币的主要目的就是解决这个问题。该协议旨在将货币功能与支付系统结合起来。这两者在代码本身的结构中是相互连接的。这种联系使得比特币不同于任何现存的国家货币，实际上也不同于历史上的任何货币。
让中本从介绍性摘要讲到他的白皮书。看看支付系统对他创造的货币系统有多重要:
纯P2P版本的电子现金将允许在线支付直接从一方发送到另一方，而无需经过金融机构。数字签名提供了部分解决方案，但如果仍然需要可信的第三方，主要的好处就失去了。我们提出了一个使用对等网络解决双重花费问题的方案。通过将网络时间戳事务散列到一个正在进行的基于哈希的工作证明链中，形成一条在不重新进行工作证明的情况下不能更改的记录，从而实现了时间戳事务。最长的链不仅证明了所见证的事件序列，而且证明了它来自最大的CPU电源池。只要不协作攻击网络的节点控制了大部分CPU电源，它们就会产生最长的链路并超过攻击者。网络本身需要最小的结构。消息以最大的努力进行广播，节点可以随意离开和重新加入网络，接受最长的工作证明链作为它们离开时发生事情的证明。
这一段非常引人注目的是，甚至没有提到货币单位本身。书中只提到了重复支出的问题(也就是说，通货膨胀性货币创造的问题超出了协议允许的范围)。这里的创新，甚至用发明者的话来说，是支付网络，而不是硬币。硬币或数字单位只表达了网络的价值。它是一种通过时间和空间吸收和承载网络价值的会计工具。
这个网络就是区块链。它是一个生活在数字云中的账本，一个分布式网络，任何人在任何时间都可以观察到它的运行。它被所有用户仔细监控。它允许安全且不可重复的信息位从一个人转移到世界任何地方的任何其他人，并且这些信息位由一种数字形式的产权保护。这就是中本聪所说的“数字签名”。他发明的基于云计算的账本使产权得以核实，而不必依赖于某些第三方信托机构。
区块链解决了被称为拜占庭将军的问题。这是在存在潜在恶意行为者的情况下在大范围内协调行动的问题。由于被空间隔开的将军们必须依赖信差，而这种依赖需要时间和信任，因此没有一位将军能够绝对确定另一位将军是否收到并确认了信息，更不用说信息的准确性了。
把每个人都能访问的账本放在互联网上，就克服了这个问题。分类账记录每笔交易的金额、时间和公开地址。这些信息在全球范围内共享，并不断更新。账本保证了系统的完整性，并允许货币单位成为一种数字形式的产权。
一旦你理解了这一点，你就会发现比特币的价值主张与其附属的支付网络紧密相连。这里你可以找到米塞斯所指的使用价值。它没有嵌入货币单位中，而是嵌入了比特币赖以生存的卓越而创新的支付系统中。如果区块链能够以某种方式与比特币分离(实际上，这是不可能的)，那么这种货币的价值将立即跌至零。
–概念验证
现在，为了进一步理解米塞斯的理论如何适用于比特币，你必须了解关于加密货币历史的另一个观点。在发行当天(2009年1月9日)，比特币的价值为零。所以在发行后，它就一直保留了10个月。一直以来，事务都在发生，但是在这段时间内，它没有超过零的提交值。
比特币的第一个公布价格出现在2009年10月5日。在这个交易平台上，1美元等于1,309.03比特币(当时很多人认为这个价格过高)。换句话说，比特币最初的估值仅略高于十分之一美分。是的，如果你在那个时候购买了价值100美元的比特币，而不是在恐慌中卖掉它们，那么你现在就已经是半个亿万富翁了。
那么问题来了：2009年1月9日到10月5日之间发生了什么，使得比特币获得了市场价值?答案是，交易员、狂热者、企业家和其他人都在尝试区块链。他们想知道它是否有效。是否转移了单位而没有重复花费?一个依赖于自愿CPU能力的系统真的足以验证和确认事务吗?被奖励的比特币是否到达了正确的地点作为验证服务的支付?最重要的是，这个新系统真的能完成那些看似不可能完成的事情吗?那就是，通过地理空间，而不是通过第三方，而是通过点对点，移动安全的基于头衔的信息。
建立信心花了10个月的时间。又过了18个月，比特币才与美元平价。这段历史对于理解是至关重要的，尤其是当你依赖于货币起源的理论来推测货币的史前历史时，就像米塞斯的回归定理所做的那样。比特币并不总是一种有价值的货币。它曾经是依附于分类账的一个纯粹的会计单位。这本账本获得了米塞斯所说的“使用价值”。定理的所有条件都因此得到满足。
–最终会计记录
回顾一下，如果有人说比特币是凭空而建的，那它就不能成为货币，因为它没有作为真实商品的真实历史，您需要提出两个中心点。
首先，比特币不是一种独立的货币，而是一种依附于创新支付网络的会计单位。
第二，这个网络和比特币只有在市场环境中通过实时测试才能获得其市场价值。
换句话说，一旦你考虑到这些令人眼花缭乱的技术特征，比特币的出现就和从盐到黄金的所有其他货币一样。人们发现支付系统是有用的，附加的会计作用是可携带的，可分割的，可替换的，耐用的和稀缺的。
一种新的货币形式诞生了。这种货币拥有历史上所有最好的货币特征，但增加了一个无重量、无空间的支付网络，一个可靠、实时验证的支付网络，使整个世界无需依赖第三方进行交易。
但是请注意这里非常重要的一点。区块链不仅仅是钱的问题。它涉及任何需要安全性、确认和完全保证真实性的信息传输。这涉及到所有类型的契约和事务，都是点对点执行的。
可以肯定的是，这个行业已经被主要作为托管人经营的第三方所主导。关键的一点是，这是一种由消费者意愿驱动的市场发展，但对系统的运转来说，这不是必要的。此外，数以千计的额外代币出现在加密领域，在撰写本文时，这些代币的市值已达5600亿美元。
设想一个没有必要的第三方的世界，包括人类所能想到的最危险的第三方：政府和央行。想象那个未来，你就开始把握我们未来的全部意义。
路德维希·冯·米塞斯会对比特币感到非常惊讶。但他也可能会感到自豪，因为他一个多世纪前的货币理论在21世纪得到了证实并获得了新生。
区块链是一种集群数据库，BPB是利用世界领先的硅谷集群数据库提高区块链的速度和安全
