美國股市現在是牛、是熊還是殭屍？

【熊猫财经】巴隆周刊（Barron’s.com）評論指出，美國股市現在看來既不像牛市（多頭市場）也不像熊市（空頭市場），市況稱不上火熱卻也未凍僵，可說是一種「殭屍市場」。

　　這是因為過去兩周來，投資人有如行屍走肉在市場上跌跌撞撞，隨最新經濟和政治消息起舞，他們伸出雙臂大撈資訊囫圇嚥下，不論傳來的是美國總統川普的推文、聯準會（Fed）費心疑猜的訊息，或是最新的就業和通膨數據，都不經思考就緊抓不放。

　　原本在股市中踉蹌而行的投資人，一聽到有風吹草動，就突然群起朝同一方向飛躍過去，先是朝左，然後朝右。於是美股過去兩周來盤勢劇烈擺盪，某個交易日暴漲，次日又暴跌。不過，從9月底以來，美股大方向是往下栽。

　　一旦某個殭屍投資人聽到風聲後猛然朝某個方向撲過去，其餘的人就盲從跟進。演算法（algo）和機器人交易（bot trading）不就是如此？殭屍沒有靈魂，不善於評估股票價值。

　　上周美股走勢就儼然像是殭屍步。標普500指數在26日（周三）盤中跌抵2,346.58點，這價位較9月20日歷史收盤新高價2,930.75點回跌19.93%，若再跌個2點，就會從前波高峰回跌20%，符合傳統的「空頭市場」定義。所以，就技術面而言，標普500尚未跌入空頭市場。不過，科技股為主的那斯達克綜合指數已在21日進入熊市。

　　美股一跌到低點，隨即觸動一陣兇猛的反彈攻勢，當天美股三大指數收盤都暴漲5%。道瓊工業指數收盤飆漲逾千點，和標普500指數一樣創下單日最大漲點紀錄。乍看下這應該讓投資人大感安慰，實則不然，投資老手都明白，在多空交戰激烈下，熊市反彈幾乎總是漲得又急又兇。

　　所以，到底美股現在是什麼市場？根據Bespoke Investment Group的資料，自1945年以降，美股發生過六次跌幅超過19%、但尚未跨過20%熊市門檻的情況。持續時間多則531個交易日，短則只有45天，平均值是161天。截至28日（周五）收盤為止，這波「殭屍市場」累計已有99天。

　　美股從高峰回跌迄今，市值約已蒸發掉4兆美元，大約相當於美國國內生產毛額（GDP）的20%。若只計算到上周一，更蒸發了5兆美元。套句「股神」巴菲特的話：如果這不是空頭市場，那什麼才是空頭市場？