【熊猫时报讯】特朗普(Donald Trump)政府准备再次打击中国的芯片制造雄心。美国芯片制造设备公司可能也会受到连带损害。
美国多家机构正在讨论是否将中芯国际集成电路制造有限公司(Semiconductor Manufacturing International Co., 688981.SH, 0981.HK, SMICY, 简称﹕中芯国际)列入商务部的“实体名单”，如果纳入，将限制企业向这家中国芯片制造商提供美国技术。与中国通讯设备巨头华为技术有限公司(Huawei Technologies Co.)的遭遇类似，美国技术禁令将破坏中芯国际的扩张计划，因为美国在半导体设备市场的一些关键领域仍处于垄断地位。
投资者今年纷纷买入中芯国际的股票，他们认为，在中国实现芯片制造自给自足的规划中，中芯国际扮演着关键角色。中芯国际H股周一下跌23%，但今年以来仍累计上涨53%。与此同时，该公司A股较H股溢价266%。
这些潜在的限制将使中芯国际几乎不可能赶上台湾积体电路制造股份有限公司(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., 2330.TW, TSM, 简称﹕台积电)和韩国三星电子(Samsung Electronics Co., 005930.SE)等主要竞争对手。根据瑞士信贷(Credit Suisse)的数据，中芯国际在全球芯片代工业务中只占有5%的市场份额。代工业务是指为没有自营工厂的其他半导体公司生产芯片。为了缩小技术差距，中芯国际计划在今年安排67亿美元的资本支出，是2019年的三倍多，此前该公司7月份在以科技股为主的上海科创板市场筹集了77亿美元资金。但目前如此巨大的现金支出能否实现成疑。高盛(Goldman Sachs)估计，如果中芯国际无法同时扩大先进节点和老旧节点的产能，到2024年，该公司的收入可能会减半。经纪商Bernstein表示，中芯国际恐怕也难以从美国供应商那里获得维护服务和备件。
这可能意味着半导体设备制造商的订单减少：但一个更大的担忧是，特朗普政府可能也会把目标对准其他中国芯片制造商。预计来自中国的需求将是未来几年设备制造商的一个增长点。例如，长江存储科技有限责任公司(Yangtze Memory Technologies Co.)等中国内存芯片制造商正在提高产能。美国富瑞金融集团(Jefferies)估计，今年中国在全球半导体设备采购中所占比重可能达到四分之一左右。中国以外的芯片制造商或许能在一定程度上弥补这部分需求缺口，但不太可能完全抵消相关影响。
短期来看，出于对潜在制裁的担忧，中国其他芯片制造商可能也会急于增加半导体设备库存，这有助于减轻上述痛楚。但从长远来看，如果大多数中国半导体公司真的无法建造完整的生产线，这些制裁措施或许还会伤及全球各地的芯片生产设备制造商，包括美国、日本和荷兰的制造商。举例来说，总部位于加州的泛林集团(Lam Research Co., LRCX)上个财季有三分之一的收入来自中国市场。
中美科技战尚无降温迹象。就连美国芯片生产设备公司的投资者都应该做好准备防范冲击，更不用说像中芯国际这样估值偏高的中国未来龙头企业的投资者了。
来源: WSJ
作者: Jacky Wong
