【熊猫时报讯】当美国股市3月份开始反弹时，似乎没有意识到美国经济正陷入自大萧条以来最严重的收缩。
五个月后，事实证明，这种乐观情绪在某种程度上是合理的。美国经济在4月份触底，自那以来，尽管新冠疫情再度抬头，但美国经济每个月都有所改善，经济复苏的势头和持久性令人惊讶。
这是个好消息。但不太好的消息是，美国经济要完全恢复元气可能会更加困难，最近美国股市的跌势似乎预示了这一点。
5月份时，经济学家预测今年12月失业率仍将是11%。而8月份失业率降到了8.4%，当月就业市场表现连续第四个月好于经济学家预期。
鉴于美国经济第二季度同比降幅达到创纪录的31.7%，经济学家们认为经济复苏只会停滞不前。7月份，经济分析机构IHS Markit预计，第三季度美国国内生产总值(GDP)折合成年率将增长17.6%。但自那以后大多数经济指标都好于预期，IHS现在预计截至9月30日的第三季度GDP将增长29.6%。高盛(Goldman Sachs)甚至更为乐观，预计第三季度GDP涨幅为42%。
但这些预测数字并不像看起来那么好：将季度增长率转化为年率往往会夸大经济反弹幅度。IHS的预估值意味着第二季度三分之二的降幅将在第三季度扭转；高盛的预测意味着十分之九的降幅将被扭转。
推动这种扭转的一个原因是史无前例的货币和财政刺激举措。美联储3月份将利率大幅下调至接近零的水平，并加大了政府债券购买力度，之后抵押贷款利率大幅下降。因此，美国7月份预售屋销售创下近14年来的新高，同时房屋建设活动回到新冠疫情前的水平。美国国会发放的救济为家庭和被裁人员提供了足够的额外收入，足以抵消他们失去的薪资，从而提振了零售销售。
更重要的一点是，与以往典型的经济衰退不同，引发这次衰退的是新冠疫情这场自然灾害以及为遏制疫情而对经济活动施加的限制举措。通常，当灾难消退时，经济活动会迅速恢复到以前的水平。虽然疫情还没有过去，但美国经济确实在5月份开始重启，美国南部和西部地区暴发的新一波感染也没有改变经济重新开放的局面。IHS Markit经济学家Ben Herzon表示：“我原本预计感染病例的再度激增会让消费者更加谨慎。”但他称尚未看到这种情况出现。
加州、得州、佛罗里达州和亚利桑那州重新实施了一些限制措施，例如关闭酒吧，但都没有恢复到春季时的全面封锁状态。这四个州的病例数和住院人数均已稳步下降，为局部重启经济铺平道路，即使是在加州也是如此；加州的防疫限制措施在全美最严格之列。奥兰治郡周二称，已满足州级指导方针的标准，可重新开放餐厅堂食，客容量以25%为限，室内商场和零售商店可以按50%的客容量运营。
如果感染人数再次增加，不能排除实施新封锁措施的可能性，但对于担心本州经济受损的州长们来说，启动此类措施的门槛很高。佛罗里达州州长Ron DeSantis上个月许诺称：“我们再也不会实施那样的封锁了。”
另一个令人意外的现象是：共和党和民主党未能就延长7月底到期的额外失业保险救济方案达成一致，但这并没有造成较大影响。美国银行(Bank of America)的经济学家们根据信用卡数据估测，失业金受益者的支出在8月份确实下降了7%-18%，同期其他所有群体的支出增长了2%-4%。这些经济学家估计，总体来看，截至8月底的信用卡支出总额较1月水平高出2%。
尽管美国经济迄今为止实现了快速复苏，但根据预期的第三季度反弹情况来看，美国GDP规模仍将较2019年底时低4%，这一缺口大致相当于2009年全球金融危机造成的损失。而且美国经济的复苏步伐可能即将放缓。
原因之一是两党在进一步财政刺激问题上陷入僵局。还有一个原因是，经济重启之后轻松实现的增长已经过去。高盛在本月早些时候的一份报告中指出，对餐馆、娱乐和个人服务的限制措施仍在执行，这些行业合计占美国GDP的5%；该公司还预计，这些限制措施可能会继续执行下去，直至新增病例大幅下降。高盛指出，西欧国家政府一直等到每百万人口每日新增病例数低于20例时才批准室内用餐的开放，目前美国只有三个州达到这一标准，这些州的人口合计只占美国总人口的1%。
如果有一款疫苗研发成功，将加快这些行业恢复正常的速度，但这方面还有很大不确定性，阿斯利康(AstraZeneca)暂停一款疫苗临床试验的情况就证明了这一点。该公司周二宣布，由于一名患者患上不明原因的疾病，该公司暂停了一款疫苗的临床试验。
经济能否迅速恢复到疫情前水平，将依赖于企业能否迅速招聘春季被裁的雇员。自4月份以来，临时裁员人数的确已经锐减了1,200万人，减少幅度达三分之二。但疫情持续的时间越长，最脆弱行业中永久性关闭的企业数量就会越多。自2月份以来，已有200多万人永久性失业，而这一数量似乎肯定会继续增加。
来源: WSJ
作者: Greg Ip
