美国总统特朗普(左)即将御任，拜登(右)将上场。
【熊猫财经】2021年1月20日本周就到了，这日较以往更具历史意义，美国总统特朗普留下“世纪烂局”，候任总统拜登接掌“百年经变”！对投资界而言，最关心的莫过于“放水”政策会否引发环球资金流大兜乱？股市泡沫会否爆破？下文逐一回顾及剖析新旧交替的崭新局面。
特朗普自从去年11月败选后，这两个月来不断出招，旨在为拜登留下“世纪烂局”，尤其在经济层面上遗留弱美元、债务炸弹及股市泡沫，这个烫手山芋绝不容易应对！
早于2015年底，特朗普就戴着帽子高喊：“Make America Great Again！”(让美国再次强大)，惟再过几天，狂人恐黯然离开，并留下弱美元，可谓“让美元不再强大！”反映美元兑一篮子货币的美汇指数在去年上半年一度升至102.99水平，之后由盛转衰，近期曾跌穿90关口，上周五收报90.78。
弱美元使全球货币升多贬少，埋下货币战伏线，英镑、欧元、人民币、日圆等主要经济体货币皆大幅升值。举例来说，人民币兑每美元升穿了6.5的重要关口，即每百港元兑约83元人民币，已使内地出口商叫苦连天，担心货币升值压抑出口竞争力，加上工资全面上扬，出口货柜又遭遇短缺，令制造业多重受压，预示特朗普留下的烂局很快就会蔓延开来。
事实上，即使拜登政府掌权后，联储局短期内的货币政策将只能松不能紧，当局上月一致投票表决维持利率于0至0.25厘不变，预计将维持宽松政策，直至通胀在一段时间内高于2%及就业市场达到最佳水平，同时会继续每月购买800亿美元国债和400亿美元的按揭抵押证券。主席鲍威尔预计，今年首季经济数据会反映疫情造成的损害，相信未来4至6个月仍需要从各方面提供支持。
除货币政策外，特朗普坚持采取宽松财政政策，尽管减税措施推动经济发展和企业盈利，但也令美国财赤不断恶化，加上受疫情冲击，致使美国财政部公布，上月美国财政赤字为1,440亿美元(逾1.1万亿港元)，创单月纪录新高，远较2019年12月赤字规模仅130亿美元严重飙升。
正因大规模放水，使美股即使在疫情阴霾下也不跌反大升，在特朗普任期内，美股持续刷新历史新高，道指近日更一度升穿31,000点，与他在2017年1月20日宣誓就任当天道指收报19,827点比较，已累涨逾50%，惹来专家警告美股泡沫即将破灭！
曾准确预言2008年金融危机的“传奇灾难预言家”、GMO资产管理创办人Jeremy Grantham警告，美股现时正在处于“完全成熟的史诗级泡沫”的情况，泡沫最终会急速爆破，并认为美股获高估的情况比1929年股灾前更严重。
至于曾被誉为“债券大王”的格罗斯及“商品大王”罗杰斯亦指出，推动股市主要是强烈的投机活动，以至政府财政刺激，以及联储局零利率政策，并且直言对股市“泡沫化”感到忧虑。
另方面，拜登将面对当地疫情仍未受控，但美股仍牛气冲天的情况，3大指数继去年自低位反弹后，道指和标指今年迄今再升0.6%和0.3%。市场忧虑特朗普留下美股泡沫之际，拜登拟推出总值1.9万亿美元的大规模纾困方案，分析指可能导致资金回流美国，尤其从中国撤出，进一步吹大美股泡沫，一旦爆破将引发巨灾。
本月较早前，美国人收到政府按照之前通过的纾困方案派发的600美元之际，蚊型股交投爆炸式增长、一家与热门通讯软件Signal名字相若的股份股价短短数天一度炒高逾10倍、首次公开招股(IPO)市场炽热，以及期权交投暴增。这或许只是巧合，但亦不难发现有闲钱的散户，如何炒起市场上几乎每个角落。
高盛数据亦显示，一篮子散户锺情股今年以来累涨10%，跑赢标指和对冲基金锺情股的回报超过9个百分点。如今，拜登的刺激计划包括再向大部分美国人派钱1,400美元，对金融市场的影响不可忽视。
AlphaOmega Advisors策略员切基尼指，若能收到这额外1,400美元的家庭收入水平与之前一样，股市投机活动很可能会加剧，令已出现的泡沫扩大。Logan资本管理董事总经理奥基夫亦称，当数以亿计的美国人中，有一部分将收到的额外现金投入股市，某程度上会加剧泡沫，派钱原是希望推动人们消费，但如今似乎会更多地流入金融市场。
摩根大通亚洲(不包括日本)股市研究主管沙利文预期，资金会从亚洲新兴市场转向美国。他指出，该行原本预期，若没有更多刺激措施，美国经济将被拖低两个百分点；若推出9,000亿美元刺激方案，则可带来0.7个百分点的增长，而拜登的纾困案规模较预期大一倍，为市场以至整体美国经济带来正面惊喜。
他又提到，在拜登公布其纾困案前，大部分投资认为亚洲和新兴市场前景较美国佳，过去数月资金一度连续18周流入亚洲(不包括日本)市场，但这个情况很可能开始扭转，去年区内表现最佳的中国市场更可能首当其冲。
对冲基金Livermore Partners董事总经理诺伊霍伊泽亦警告，拜登的开支计划似乎意图重演“咆哮的1920年代”，亦可能引致像1929年股灾和大萧条的结果。
惟美国前财长萨默斯上周五表示，拜登提出的纾困方案虽或导致经济过热，但更重要是为受疫情重创的人提供援助。（东网）
