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隨著歐元區和瑞士進入負利率時代，私營銀行擬把存在央行的資金換成現金，以節省負利率費用，但此舉也有成本。
英國《金融時報》 克萊爾•瓊斯 詹姆斯•肖特 法蘭克福報道
把一堆堆現金放在防範嚴密的金庫里，這聽起來像老電影里才有的情節，但隨著歐洲大部分國家利率降為負值，一些銀行和保險公司最近已開始考慮起這個主意。
歐洲的高速路上還沒擠滿戒備森嚴、把錢運往絕密地點的運鈔車，但隨著利率進一步削減，如果囤積現金變成對銀行來說在財務上明智的選擇，這種做法可能會削弱央行利用負利率促進增長的能力。
歐元區的私營銀行絕大部分資金存放在19家國家央行，在歐洲央行(ECB)
3月份最近一次降息後，私營銀行正為這些資金繳付相當於每年徵稅0.4%的費用。負利率政策旨在鼓勵銀行把錢貸給企業，而不是抓住錢不放，從而刺激經濟增長。自2014年歐洲央行進入負利率時代，各家銀行已支付了約26.4億歐元。
歐洲央行官員表示，如果經濟狀況繼續惡化，他們可能會再次降息，但私營銀行和保險商已經想出了各種富於創造力的方法來從根本上規避這些費用。
方法之一就是將它們存放在央行里的電子貨幣轉換成看得見摸得著的現金。慕尼黑再保險(Munich
Re)已成功儲存幾千萬歐元現金，該保險公司稱成本可控。還有幾家德國銀行——包括德國第二大銀行德國商業銀行(Commerzbank)——也考慮採取此步驟。但據當地媒體報道，當一支瑞士養老基金試圖從銀行提取一大筆錢以存入金庫時，銀行拒絕提供現金。
如果這種做法流行開來，將對經濟造成很大影響。如果各銀行不向央行繳付負利率費用，它們就不會受到官方利率進一步削減的嚴重影響。它們也就不會有加大放貸力度的動力。
對於央行來說幸運的是，囤積現金會造成一大堆其他成本。
一部分是儲存和運輸成本，盡管這不是最大的問題。一次性提取大量現金可以降低運輸成本，而歐元和瑞士法郎最大面額紙幣的高價值意味著，較小的空間就能存儲大筆現金。
據私營銀行業人士表示，即使2018年歐洲央行停止發行500歐元面額紙幣，各銀行必須使用較小面額的200歐元紙幣，金庫還是會有足夠的空間。
另一方面，像銀行劫匪、地震這類不可預見的災害是一個真正的問題。或者說這引出了一個微妙的問題，如何找到一家願意以合理收費承擔這些風險的保險公司?
一位德國銀行家在研究了轉存現鈔的成本後表示：“沒人會儲存現金很久。眼下，提出來的現金很快就被分配到各網點的自動取款機。”據這位銀行家估計，保險費很可能達到所存紙幣價值的0.5%到1%，這比歐洲央行的負利率還貴，但與瑞士央行(Swiss
National Bank)的-0.75%——全球最低利率之一——相仿。
還有一個問題是，私營銀行能否在未經國家央行默許的情況下大規模囤積現金。如果歐元區的一家銀行想把自己的儲備金轉換成紙幣，第一步就是聯系其開戶的國家央行。
每家央行都必須同意將電子貨幣換成私營銀行所選面額的紙幣。如果有好幾家銀行決定囤積現金，紙幣流通量就會猛增。目前有價值1.087萬億歐元的紙幣在流通中，而私營銀行可以要求從央行提取的金額(9881億歐元)與此幾乎相當。
各國央行都有紙幣庫存，歐洲央行也安排好措施，如果需求大增可以在短時間內提供紙幣。歐洲央行一位發言人表示：“請放心，歐洲央行和歐元體系將繼續做出一切必要安排，保證現金作為支付工具和保值手段的正常運轉。”
上述德國銀行家表示，囤積現金不太可能成為普遍做法，而是表明銀行抗議負利率沖擊的好辦法。他說：“兩三家銀行這麽做是合理的……以明確指出利率應有下限。我認為瑞士央行如果再次降息，保險商和銀行將試圖囤積現金。”
“(囤積現金)對誰都沒好處。它將花費銀行大量資金，而且顯然意味著央行再降低利率也起不到任何作用。各方都希望避免這種局面。”
譯者/何黎
