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【熊猫时报讯】中国力推「一带一路」倡议，具有主权背景的中资金融机构「解囊」数千亿美元，加速佈局沿线国家之际，执掌相关领域的高阶官员和金融机构高层，对目前一带一路开发使用的投融资模式，已经有了不少反思。
中国央行副行长殷勇8月14日在黑龙江伊春举行的一次专题讨论上表示，开发性金融的传统模式很难满足「一带一路」巨大的资金需求，主要原因是贷款融资很难发挥槓杆效应，项目集中度较高又容易引发「赖帐」风险。他建议，未来要靠分散化股权投资降低风险。
中国政策性金融机构近年对「一带一路」国家和地区的敞口迅速增长：中国出口信用保险公司8月18日披露，2013年来对一带一路国家承保了4800亿美元，支付相关赔款17.3亿美元。中国进出口银行和国家开发银行此前公佈的数字显示，两家银行投向「一带一路」沿线的贷款已经超过2000亿美元。上述政策性金融支援在加速相关基础设施、重大项目或工程合同落地的同时，其投入的可持续性和回报风险，也受到了更多重视。
「一带一路全部覆盖区域基础设施投资缺口每年将超过6000亿美元，而以开发性为主的主要国际金融机构的资本金总规模不过5134亿美元，」殷勇说，「即便将所有资本金全部用于投资一带一路基础设施建设，也还不能弥补其一年所需的资金量。」
殷勇参加中国金融40人论坛组织的「开发性金融与一带一路建设」专题研讨时作出上述表示，同时在场的中国进出口银行董事长胡晓炼和丝路基金董事长金琦也表示赞成。
与会的央行及国有机构高层普遍认同，当前一带一路开发性金融的模式需要作出一些优化，应当加强沿线国家股权投资，从宏观层面上「四两拨千斤」，解决资金缺口和风险集中问题，从微观层面上激励投资个体参与项目经营，避免过度依赖政府并保障收益。
胡晓炼说，目前一带一路多数项目都是採取EPC的方式，就是给项目所在国提供贷款，然后中国企业招标建设，建设完了以后交工程走人——「很多项目建成之后一两年可能非常好，但过两三年再看，就已经面目全非了，如果项目建设单位不投入精力做后续的运维，这个项目的效益保障性肯定大大下降。」
金琦认为，中长期开发投资还有很多问题需要解决，包括对于开发和运营时期长达二、三十年的项目而言，股权和债权、政府信用的资金和商业性资金、短期和中长期资金如何匹配，如何实现各自合理的投资回报，及不同投融资主体之间有效分配等等。
她表示，作为以股权投资为主的中长期开发投资基金，目前丝路基金承诺投资金额已达68亿美元，股权投资比例佔比接近80%。
「开发性金融不是单刀直入、单打独斗，而是和其他资金一起进行项目融资，这样可以避免道德风险以及攀比，儘可能发挥市场性机制的作用，」殷勇建议说，开发性金融有限的资金应当儘可能用于股本投资，从而撬动更多的债务融资，并採取其他方法来撬动更多的股权投资、私人部门投资以形成合力。
参与本次会议的金融专家们呼吁通过股权投资吸引更多海内外其他投资主体的同时也要谨防引入更多形式的风险。
商务部副部长钱克明在2017年7月提供的资料显示，中国在2017年上半年对外直接投资3311亿元，下降了42.9%，非理性对外投资得到有效遏制，但对一带一路沿线国家仅下降了3.6%，低于总体对外投资的降幅。
「在过去几年裡，中国存在著比较严重的资本外逃现象，」中国社科院学部委员馀永定在上述场合说，现在很多企业非常聪明，不管其在海外投资的最终目的是什麽，都要跟一带一路挂上钩，「我觉得有很多必要的商业原则我们还是要继续坚持。」
随著监管审批速度加快，中资银行或许即将重新开始在海外市场销售一些风险最高的债券，以加强其资本缓衝。
银行人士和评级分析师表示，交易最早可能会在9月份进入市场。2017年只有浙商银行在离岸市场发行了用以补充一级资本的证券(AT1)。发行规模已经下降到21.75亿美元，而2016年和2015年全年分别为207亿美元和326亿美元。
中国邮储银行2017年8月获淮发行500亿元人民币(约合75亿美元)此类证券，如果一次完成，那将成为中资银行最大的此类交易。招商银行的发行计划上週获银监会核淮，在政府计划收紧资本评估办法以控制风险之际，令获淮或寻求发行此类证券的银行数量达到至少7家。
中信里昂证券驻香港大中华区债务资本市场主管赵力预计，从2017年9月开始，随著部分发行人料将在等待数月后终于获得必要的监管核淮，市场上的中资银行AT1证券供应将会增多。
或有可转债等AT1证券旨在为可能陷入困境的银行提供一条获得资金的渠道。这些证券可以通过转换为股票或是减记来吸收损失，是全球金融监管机构在金融危机后採取的应对措施之一，以避免未来由纳税人来救助银行。
(彭博社)
