【熊猫时报讯】若要期待全球经济靠着自身增长来摆脱今年疫情期间累积的巨额债务，恐怕是没有考虑到人口将在未来50年内触顶这个令人不安的因素。
新冠疫情横扫全球，相关的封锁措施及后续导致的史上罕见严重衰退，已经迫使各国政府及企业靠着借钱来填补资金缺口，各地央行也没有太多选项，只能够维持还债成本在可以负担的水准。
国际货币基金组织(IMF)6月估计，发达经济体的整体公共债务相当于国内生产总值(GDP)的比例将在今明两年冲上130%的纪录高点，突破二次世界大战刚结束时的水准。
根据国际金融协会(IIF)公布的数据，2020年第一季末时，各界急忙筹措疫情相关的信贷已经导致政府、企业及家庭债务总额与GDP之比上升超过10个百分点，达到创纪录的331%。“成熟市场”的这个比例更是高达392%。
IIF还指出，受疫情相关封锁措施影响，企业债务规模飙升，光第二季发售的债券规模就达4.6万亿美元，而去年的平均季度发债规模为2.8万亿美元。
美国财政部光是本周就标售创纪录规模的10年期和30年期公债，没人怀疑目前债务高筑的情况。
美国国会预算办公室5月更新了对公众持有的政府债券的长期预测，并推测到2050年债务规模将达到116万亿美元，公共债务比率届时将提高一倍至180%。
与此同时，德意志银行指出，英国官方财政监督机构给出的“核心情景假设”显示，2070年政府债务/GDP比率将达418%。在五年前实施撙节措施期间，当时对2070年的预测比率只有87%。
“简直难以想象，我们会走到这一步，所以有些事可能不得不去做，”德银策略师Jim Reid在评论各种选择得失时说。这些选项包括推迟退休和削减医保成本，乃至提高税收、推高通胀率、央行购债，甚至于有人偷偷说起过的违约。
“经济成长或许可以拯救我们，但考虑到人口情况，这会很难。”
**人口急剧萎缩**
这些长期债务预测恰好又与某些同样令人震惊的人口统计数字相冲突。
英国《柳叶刀》杂志上月刊登的一项有关全球生育率及其对长期人口影响的最新学术研究认为，目前来看全球人口料将在2064年前后达到97亿人的峰值，随后到本世纪末减少逾9%。
这固然可以缓和对环境的压力，但同时也会对经济成长和公共债务产生震撼性影响。
到本世纪末，在所研究的195个国家中，约有23个国家(包括日本，西班牙，葡萄牙，泰国和乌克兰)的人口预计将减半，而中国可能会下降48%。另外33个国家人口预计下降25-50%。中国和印度人口预计都会在2050年之前达到顶点。
加上预计人口下降25%的国家中的老龄化，80岁以上人口与15岁以下人口的比例料将从现在的0.16猛升至1.5。
“这些人口变化将带来巨大的经济和财政后果，”这项研究表示。 “在其他所有条件都相同的情况下，仅工作年龄的成年人数量减少这一项，就会降低GDP的增长率。”
当然，国家之间的相对变化也很关键。
由于移民的流入，预计美国人口将持续增长到本世纪中叶，然后到2100年，美国人口从峰值将下降不到10%。就GDP排名而言，到2035年，中国将升至首位，但2098年将被美国再次取代。
一些人认为，美国已经出现了小规模的青年潮。至少对美国而言，只要美国联邦储备委员会(美联储/FED)将偿债成本维持在低位，近期的债务状况仍是可维持的。
“债务形势并不是那么充满挑战，”霸菱的策略师Christopher Smart表示，并称如果净借贷成本能被限制在1.5%，那么仅仅1.5%的GDP增长率和2%的通货膨胀率就能使负债率每年下降2%。
他说，更令人担忧的是长期的支付意愿。
美国是全球最大的经济体，且债务相对可控，更不用说美国还可以印美元这一全球主要的储备货币，如果连美国都担心债务问题，那么其他国家将面临更大的麻烦。（华尔街文摘）
