美国通胀持续升温，就连具有非凡地位的联储局前主席格林斯潘（下称“格老”）都不讳言，通胀并非暂时性。事实上，如今美国面对的是全面通胀，与中国主要物价升势集中在上游资源的境况大不同。虽然拜登政府仍然自说自话，但若未能稳定通胀预期，势将抑制消费和投资，加剧滞胀风险。在这个背景之下，正是美国落实取消中国关税，以控制进口通胀的良机，且看11月两国元首可能进行的视讯峰会能否传来佳音，否则全球要有心理准备，美国滞胀危机会引领世界经济走进极地寒冬！
全球大宗商品价格显著上升，叠加需求回扬、航运和供应链受阻，以及零售商囤货应节等等的因素影响，9月美国消费物价指数升幅创2008年以来新高。今年美国人几可肯定要过昂贵的感恩节、圣诞及新年。曾主理美国货币政策的“格老”提到，美国正面对持续性高通胀风险，并认为通胀走势将明显高于过去廿年的平均2%水平，且政府债务上升和其他潜在压力下，都令美国通胀于中长期持续高企。
“格老”的说法，显然与现任联储局主席鲍威尔及财长耶伦有出入。诚然，拜登政府不是不知情，而是不欲过早“收水”影响经济复苏步伐，尤其是明年11月国会中期选举，惟愈是心存侥幸，就愈有机会带来滞胀大祸！由于每次美国金融风险外溢，新兴市场受创比美国更甚，故见今年以来，俄罗斯、巴西、南韩等央行毫不犹豫大手加息，反映它们绝不轻视美国通胀失控风险外溢的威胁。
可谁料到，第三季末内地突然爆发电荒，煤价飞升，令制造业面临断电之苦，大大打击供应链，时值出口旺季，影响供美货物，变相为美国通胀拨火。至于中国，物价上升主要集中在上游资源类别，当局已严打炒风抬价，观乎9月内地通胀仅按年升0.7%，按月持平，整体物价升幅温和。可见，美国比中国更着急要应对通胀威胁。
疫后需求复苏，遇上供应樽颈，即使是世界最大经济体的美国也束手无策，想耐心等待“错峰”过去，物价回落，可这个时间表似乎正愈推愈后，一旦消费者确立通胀持续上升的预期，消费意欲转趋审慎，企业考虑到加息步伐可能提前而放慢资本开支，将足以令全球经济增长放缓，加剧荷包缩水的滞胀风险，这是美国当局最不愿见到的画面，但实际上出现这种情况的可能性正不断上升。
自第三季以来，美国放话要检讨中美第一阶段贸易协议，依据早前耶伦批评前任政府对华征收关税损害美国消费者利益的取态，相信美国适时取消部分关税措施的可能性犹存，而当前借此降低进口通胀，缓解内部滞胀危机，理论上亦符合拜登政府的利益。
总而言之，眼前这张“通胀牌”，美国若拿捏不当，随时引火自焚，祸及全球。最终拜登是选择认低威透过与中国合作，尽快有效缓减通胀压力；抑或索性揽炒提早收紧货币政策？答案必然会在年底揭晓，在未来两个月金融市场定必好戏连场！
（东方日报）
