英倫銀行七年來首次減息，並且擴大購買資產規模，向市場注入更多流動性，以紓解脫歐對實體經濟的衝擊，但實際作用仍有待觀察，況且當前環球金融市場只是表面上回穩，依然暗湧處處、起伏波動。令人不安的是，市場開始關注發達國寬鬆貨幣政策差不多到了極限，效用正在逐步減退，質疑日本等發達國央行應對經濟衰退與通縮的能力，近日日債息率止跌回升是一個重要警號。
環球股市在短短一個多月內迅速收復英國脫歐的失地，一個主要原因是憧憬發達國進一步大舉放水救經濟。隨着英國落實減息與擴大量化寬鬆規模，當心好消息出貨，環球股市又突然變臉，從高位急促掉頭回落。
事實上，英國脫歐後續發展難以預料，環球金融市場情緒持續忐忑不安，就連跨國銀行集團滙豐控股也沒法評估脫歐帶來的實質影響，出售巴西資產套現所得，暫不用作新投資，而是用於回購股份，反映其對世界經濟前景有所保留。滙控主席范智廉在半年業績報告中更以風雲變幻來形容目前市場環境，反映起伏不定的市況暗藏意想不到的風險與危機。
市場預期發達國輪流放水，金融市場表現亢奮，但實際上是危機重重，有如暴風雨前夕。由於黑天鵝亂飛，金融市場避險情緒高漲，即使主權債呈負息狀態，仍吸引四方資金瘋狂追捧，所形成的負息債泡沫風險不容低估。然而，踏入八月，主權債市出現新變化，債價有見頂回落跡象，呈現債價下跌、債息回升之勢，若然債息進一步加速上升，債市泡沫有爆破危機，勢將成為環球經濟與金融市場新一波動盪之源。
近日全球主權債息靜悄悄地回升，G7（七國集團）主權債價格在八月首兩個交易日已下跌百分之零點六，令今年回報已收窄至約百分之六，主要是受到日本國債下跌所拖累。
早前日央行未有增加量化寬鬆規模以及擴大負利率，而日本政府推出二十八萬億日圓（二千七百億美元）刺激經濟方案又雷聲大雨點小，當中本年度額外增加財政開支只有四點五萬億日圓（四百六十億美元），拉動經濟增長動力實在有限，市場大感失望之餘，也開始懷疑日本當局打救經濟的能力，寬鬆貨幣措施可能已到了極限。
近日已見有投資者開始沽售日本國債，令日本十年期國債價格從高位回落，債息則低位抽升，一度高見負零點零二五厘，為今年三月以來最高，令人憂心債息逐步轉為正利率，這對於長期疲不能興的日本經濟有致命打擊，意味企業融資成本上升，日本經濟復甦恐怕遙遙無期，甚至陷入深度衰退。
當心市場對發達國寬鬆貨幣政策失去信心，演變成為新一波環球經濟與金融市場震盪，尤其是日債急跌可能拖冧全球債市，觸發負息債泡沫大爆破，金融市場將再起波濤。
