2017年将过半华尔街年初预言多唬烂

　　美国华尔街。图/美联社

　　【熊猫时报讯】华尔街今年(2017)初对全年的多项市场预言再度惨败，包括美元不升反贬，公债殖利率不升反降，已使市场专家不得不重新检讨对金融资产的思维模式。

　　专家们最严重的误判是美元走势。高盛今年初时预测，美元升值是今年首要的交易题材，结果只应验一天;元月3日美元衝到12年多的高峰，之后共贬值6.5%，美元指数已回贬到美国总统川普去年胜选之前的低档，同期欧元则升值6.3%。高盛于4月宣布投降。

　　专家认为，支撑美元的因素几乎全都转向。美国经济扩张势头减退，而全球其他地区成长却增强;川普暗示他偏向弱势美元，但实际採取的保护贸易措施却比预期少;儘管联准会(Fed)已升息2码，并承诺今年将再升1码，美元仍欲振乏力。

　　第二是债券走势。川普胜选后，美国公债大跌，美银美林全球利率兼汇率主管吴至伟曾警告，公债多头的苦日子还在后面，但现在多头显然是倒吃甘蔗。

　　专家预期，全球经济同步复甦将拉高美债殖利率，而美国扩张财政支出更是火上加油，且Fed亦将推升利率。现在Fed的确升息，但川普政府迄未提出减税及扩大基建支出计画，法规鬆绑的程度也不如预期。今年初以来，华尔街对美国10年期公债殖利率的预测已一路下降30个基点，但仍比目前市场水准高20个基点。

　　第三是通膨率。专家认为川普偏爱通膨升高，但现在核心通膨率反而下降。巴克莱银行原先预测，今年核心通膨率为2.2%，现在已降到1.6%，首席经济学家盖平还表示可能进一步下修，主要是国内因素，例如成衣、家庭设施及二手车价格偏低，且将持续更长时间。

　　投资人也不再赌通膨上升，每月淨流入抗通膨债券(TIPS)基金的资金仅9,000万美元，远低于去年11月的20亿美元。

　　再看新兴市场，专家原本预测2017年毫无搞头。德意志、花旗、摩根士丹利及兴业银行去年底都对新兴市场资产敲响警钟，但六个月后的今天，新兴市场却是多头当家，因川普的「美国优先」政策并未落实。新兴市场经济走强，外资持续流入，带动新兴股、汇及债持续走高，标普500指数的涨幅只有MSCI新兴股市指数的一半。

　　公司债市场的意外，则是欧、美投资级与垃圾级债券的殖利率差距大幅缩小。专家原本预测金融情势趋紧、公司债发行额激增及美国升息，将重创美国垃圾债，结果并未实现。欧洲由于经济好转，且公债殖利率偏低，也使投资人愿意接受较低的垃圾债利率。

（世界报）