道指创史上最大点数跌幅盘点美股10大股灾

　　【熊猫时报讯】美股周一(5日)急泻，道琼斯工业平均指数收市直插1,175点，是2008年9月以来最大跌幅，以点数计更是有史以来第6大跌幅。

　　美国上周公布非农就业数据理想，令市场担忧联储局加快加息步伐，美国10年期国债收益率一度升抵2.85厘水平，触发美股急速回调，道指泻1175点，创下史上最大单日点数跌幅。

　　回顾美股史上多次股灾，大部分都伴随经济或政治危机，惟部分几乎毫无预兆，接近无迹可循。

　　1906 年股灾首现政府救市

　　美国史上第一次股灾，发生于1901年，是道指创立以来首次股灾，道指由57点高位跌至31点低位，跌幅达到46%。

　　1906年股灾期间，美国政府展开史上首次救市行动，斥资买入美国国债。(视觉中国)

　　第2次股灾为1906年至1907年，历时23个月，道指由76点顶跌至39点，跌幅高达49%，当时美国著名沽空投资者李佛摩(Jesse
Livermore)利用市场恐慌大量造淡，大赚100万美元并一战成名。最终须由美国政府首度介入救市，斥资3,600万美元购买国债，创下政府救市行动的先河。

　　大萧条时期道指蒸发近9 成

　　美股第3次大崩盘，出现在1916年，当时正值第一次世界大战结束前夕，美国经济因欧战带来的需求而增长强劲，美股炒上高位。估值过高，导致随后道指从高位110点急泻至66点，跌幅达到4成。

　　环球经济在一战结束后开始复苏，美股急速回升。惟战后美国企业盈利增长放慢，令美股在1919年开始急回，道指由120点高位跌至1921年8月的仅64点，跌幅达到47%。

        美国于1929年爆发股灾，触发全球大萧条，其时美国总统胡佛(Herbert Hoover)上任不足半年。

　　1919年股灾过后，伴随环球经济急速增长，美股展开长达8年的大牛市，道指在1929年9月升至381点高位，在随后短短的2个半月内，道指插水47%至199点，为历史著名的「大萧条」时期揭开序幕。

　　道指一度回升至294点，惟随后又辗转跌至1932年7月的低位41点，以高低位计一共蒸发89%。1929年大萧条股灾被认为是上世纪最严重的金融危机，然而至今不少经济学家仍然就跌市原因争论不休，或反映即使股灾降临，亦未必有清晰可见的原因。

　　战云密布造就两次崩盘

　　第二次世界大战爆发是美国第7次股灾的主要成因，当时道指于1937年3月达到196点顶部，其后欧洲战争爆发、日本对外战争扩大，导致美股急剧调整，步入长达5年的大熊市，一度低见93点，调整幅度达到53%。此次是美股至今最漫长的熊市，道指直至1942年美国正式参战后的4个月才回稳。

　　1970年代，美国深陷越战泥淖，加上国内爆发「水门事件」，市场情绪本已不稳。1973年第四次中东战争爆发，为打击以色列及其盟友，以沙特阿拉伯为首的石油输出国组织(OPEC)宣布禁运石油，触发原油价格暴涨，引发全球经济衰退。美股由1973年初的高位1052点，两年间急插近45%至578点。

　　1987股灾李福兆宣布停市成经典

　　1987年美股升势连连，屡创新高，8月道指创下2722点的历史高位，其后在10月16日(周五)毫无预兆下突然带头急跌5%。跌势在10月19日(即黑色星期一)扩大至亚洲股市，恒指当日收市急跌420点，跌幅逾10%。

　　外围股市亦骨牌式下插，道指当日亦跌508点(22.6%)至1738点，于10月累计急跌22%。惟当时并无利淡因素传出，故1987年股灾的成因至今仍然众说纷纭，不少经济学家将之归因于当时兴起的电脑程式交易。

　　值得一提的是，时任联交所主席李福兆于10月20日宣布港股历史性停市4日。其后李福兆在记者会解释停市决定时，遭记者质疑停市与其个人利益有关，继而怒气大发指骂记者，成为当年股灾的经典场面。翌年李福兆因非法收受新上市公司配售股份而被廉政公署拘捕，其后罪名成立，判监4年。

　　另外在股灾爆发前1个月，长和(0001)主席李嘉诚宣布巨额供股计划，为旗下公司「吸水」103亿元，亦传为一时佳话。

　　21 世纪两次暴跌均逾50%

　　时至21世纪，相信读者对两次股灾均记忆犹新。1990年代科网热潮兴起，互联网相关企业股价急升，科网泡沫急速形成。投资者对科网股过份乐观，不论企业质素好坏均大炒特炒，令2000年3月纳斯达克指数触及5133点高位。

　　估值高企，加上联储局步入加息周期，令科网泡沫一触即破，纳斯达克指数在2002年见1108点底部，高低位相差逾4000点，蒸发78%。时至今日，只有少数当年上市的dot-com公司幸存，当中不乏亚马逊、eBay等科网巨头。

　　美国次按危机触发2008年金融海啸，雷曼兄弟等多间金融机构被政府接管或倒闭。(视觉中国)

　　最近的一次巨型股灾，当数2007至2009年的金融海啸。美国次按危机爆发，触发流动性危机，房利美、房贷美、英国北岩银行及雷曼兄弟等大型金融企业相继卷入。道指从2007年10月的高位14279点，辗转插至2009年3月的6800点，跌幅高达52%。

　　回顾过去，美国多次股灾均是由政治危机、资产泡沫及联储局紧缩货币政策而引起，惟亦有部分并无显著原因。多次股灾普遍调整幅度超过4成，而时间由数个月至数年不等。现时美股及港股刚刚开始进入调整周期，下跌幅度及时间均难以预测，投资者宜「留手」审慎应对。