据官媒新华社26日消息，日前中共中央决定，任命易会满为中国证监会党委书记，免去刘士余的中国证监会党委书记职务。自此，中国证监会正式告别「刘士余时代」，进入「易会满时代」。易会满虽然有逾30年银行工作经验，但监管部门经验有限，预料他上任後将面临三大挑战。
换帅如换刀。此次易会满执掌证监会，股市能否早一天迎来春天，还有待观察。但可以确定的是，今年股市一些重点任务，将会是易会满必须直面的严峻考验。其中，今年证监会已确定要在上交所设立科创板并试点注册制，易会满上任後，这势必是他加速推动的头号任务。
其次，当前A股成交量总体低迷，市场活跃度低，必须推动改革。因此，进一步提升内地资本市场对外开放的水平，改善沪深港通机制及丰富衍生品与期货市场，以吸引更多外资投入A股将是易面临的第二大挑战。
此外，A股去年全年跌24%，为十年来最大跌幅，易会满的第三大挑战是提振投资者的信心及做好监管。中国经济面对内忧外患，在外有中美贸易战的不明朗因素，在内面对经济下行压力，加上A股股票质押、债券违约等问题严重，中证监要警惕市场的大涨大跌，保护投资者权益，守住不发生系统性金融风险的底綫。
就在网路上热议易会满将以何种风格掌舵证监会之时，刚刚卸任的原证监会主席刘士余已经有了新职务——中华全国供销合作总社党组副书记。
提及供销总社，其身上的时代色彩尤为突出。刘士余的转任，可谓是从中国市场经济最前沿，走向了国内市场化改革最难最晚的地方。那麽刘士余又会对供销总社带来怎样的改变？这家庞大的机构将给刘士余带来什麽新的挑战？
1949年，供销总社的前身——中华全国合作社联合总社正式成立，统一领导和管理全国的供销、消费、手工业等各类合作社。作为计划经济时代的一大标志，供销社几乎包揽了中国几亿农民的买与卖。但随着改革开放的步伐和市场经济制度的建立，供销社扮演的角色和地位开始发生改变。
中国企业研究院首席研究员李锦曾经对供销社现状和其改革进展进行过一次全面调研，他指出，制度的变革下，供销社的优势已经不复存在。改革开放之後，供销社在中国经历了一段艰难的时光。1984年左右，基层的供销社基本全部瘫痪。此後，供销总社将一些大型的农业企业和集团留了下来，但其经营并不顺利。
有关供销社的各类改革持续进行。一个重要的时间节点发生在2010年，彼时，由供销总社全资持股的中国供销集团（简称供销集团）正式注册成立，而这也被认为是供销总社拥抱市场经济的重要举措。
经历数轮增资，截至2018年前三季度，供销集团的注册资本已经达到115.626亿元（人民币，下同），旗下子公司21个，总资产高达1351.37亿元，包含农资、棉花、再生资源和日用消费品四大主营业务板块。2015~2017年度，供销集团分别实现营业总收入1409.01亿元、1281.90亿元及1229.64亿元。
但供销集团的的盈利能力并不突出，财务风险也多有显露。根据供销集团2018年度第三期超短期融资券募集说明书，公司2015~2017年度及2018年1~9月净利润率仅为0.86%、0.84%、0.12%和-0.08%，且公司重要的利润来源还指向了补贴收入和营业外收入。
募集说明书提示风险称，供销集团净利率基本不足1%，处於较低水平。尽管通过向上游高端价值链延伸和进一步扩张下游营销网络，供销集团在不断谋求盈利能力的提高，但目前其仍以利润率较低的流通业务为主，面临利润率较低的风险。
此外，供销集团近三年来的资产负债率也始终保持在80%以上，预计未来公司融资规模还有可能进一步增大；较低的流动比率和速动比率可能影响公司的短期偿债能力。
从本质上来看，供销总社属於一个政策性组织，是在承担政府要做的一些事情，例如定制一些农产品储备和流通的规则。而供销集团实际上也比较缺乏市场化的经营理念，很难用市场的眼光对其评价。
从证监会到供销总社，先後履职看似差别很大的两个机构，但刘士余的履历却解答了这样的工作跨度。在担任证监会主席之前，刘士余曾长期在央行工作，并於2014年转任中国农业银行党委书记、董事长。农行在基层和农村的基础比较扎实，对农村经济的了解是刘士余转任供销总社领导的一大优势。
而为供销总社注入更多市场化基因似乎成了刘士余未来肩膀上的重任。把供销总社这个有特殊历史含义的机构放在新的体系之下，为其找到一个新的定位十分必要。刘士余的主要任务或将是让农户和市场有效对接，让供销社成为农户和市场的纽带。
另一方面，刘士余在证监会的任职经验或也将对供销总社下设企业的资本化发展带来新的改变。供销总社旗下公司走向资本市场的空间很大。刘士余履新後，供销总社旗下企业的资本动作或将变的更加频繁，而这也是供销总社市场化的重要方向。
不过对於刘士余可能为供销总社带来的改变，业内人士表示也要理性对待。刘士余今後将面临很大的挑战。在新的时代背景下，有人认为供销总社职能的弱化是一个趋势，其长期以来的发展和改革问题可能不会在短期内有明显的变化。
但笔者认为，供销社的角色其实很有潜力，更是社会主义的特色优势之一，随着刘士余的加入，未来势必引起更多关注，也会有更多资源支持供销社的发展。笔者的初步印象，供销社将是农业部与商务部的“实体化”，潜力巨大，更在就业方面能发挥作用。刘士余的任命，不管是平调也好，“闲职”也罢，都应该乐观看待此是未来的布局之一。
（2019.1.28 撰文：梁浩明）
