【熊猫时报讯】随着中国经济在大流行之后回升，您可能期望的最后一件事是房地产行业的信贷紧缩。因此，对开发商施加杠杆门槛令人惊讶，这给从中国恒大集团到绿地控股公司的负债沉重的公司造成了压力。这种担忧可能被夸大了。
中国广泛流传但非正式的“三红线”政策 为银行借款设定了限制：在扣除预收款项后，开发商的债务资产比率上限为70％；净债务权益比率的上限为100％；根据标普全球评级，标准要求短期借款不得超过现金储备。瑞银集团（UBS Group AG）列出了九家违反这三个门槛的上市公司。
该政策建立在银行间债券市场收紧限制的基础上。根据 八月份发布的指导方针，房屋建筑商只能出售新债券来为现有债务再融资。筹集的资金不得超过公司未偿债务总额的85％，从而阻止其将所有债务结转。
在应对Covid疫情的刺激措施的帮助下，今年中国的房地产价格表现良好。穆迪投资者服务公司（Moody’s Investors Service）的数据显示，七月份，一线城市的价格上涨了3.6％，二线城市的价格上涨了5.3％，二线城市的价格上涨了4.4％。限制向开发商的信贷流向可能有助于抑制住房供应过剩，在100个城市中，未售出房屋的库存量为 4.8亿平方米。
虽然这对像恒大集团这样的公司来说是个挑战，恒大公司曾是世界上负债最多的开发商， 但大公司总能找到筹集资金的方法。例如，恒大集团正在考虑将 其物业管理部门在香港上市。由于其粘性客户群和稳定的现金流，管理业务的估值高于房屋建筑商。
并不孤单。近几周来，包括华润置地有限公司，融创中国控股有限公司，合景泰富集团控股有限公司和金科房地产集团在内的房地产管理行业掀起了一波开发商热潮 。彭博新闻社的朱莉娅·菲奥雷蒂（Julia Fioretti）表示，最近几周所有在线申请都在招股说明书中，国有的华润集团计划从其物业管理部门的IPO中筹集至多10亿美元。那将使其成为该市最大的此类浮标之一。
海外债券市场也保持开放。总部位于深圳的佳兆业集团控股有限公司（Kaisa Group Holdings Ltd.）在2015年因成为首家拖欠美元债券的中国开发商而臭名昭著，本月发行了4亿美元的债券，认购了26.5亿 美元。即使在岸上，也有多种选择：例如，绿城中国控股有限公司（Greentown China Holdings Ltd.）正在筹集9.5亿元人民币 （1.39亿美元），通过在证券交易所出售债券，此前在最近的4月从银行间市场筹集 了150亿元人民币。
最重要的是，房地产行业对于政府来说太重要了，无法将资金压缩到可能发生违约的地步。通过一些措施，住房及相关部门（例如家具）占GDP的四分之一。穆迪（Moody’s）副总经理弗朗哥·梁（Franco Leung）表示，政府将继续微调监管措施，控制信贷增长，以避免价格上涨。在深圳等城市，购房限制已经生效。
当前这一轮信贷紧缩不太可能结束。除了动荡的股市之外，几乎没有任何投资渠道，即使习近平主席已经劝告人们将房屋用于居住而不是投机，房地产也将始终吸引买家 。在中国，没有什么东西比房子更安全。
来源：彭博社
