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【熊猫时报讯】金融市场和特朗普政府是否可以相互配合?这一问题已经成为他们面临的一个关键考验。自特朗普就任美国总统以来，金融市场已经大幅上涨，因为他在选战期间做出的与贸易相关的威胁都没有付诸行动。即便如此，特朗普还是在3月31日签署了一份行政命令，要求在90天之内详细研究美国与特定国家的贸易逆差与所涉及产品，以及如何才能减少贸易逆差。
在特朗普政府上台后的60天内，市场缘何那麽乐观?一定程度上是源于市场对新政府的评估：投资者意识到，特朗普麾下深谙市场之道的顾问们——包括国家经济顾问委员会(National
Economic Counci)主席科恩(Gary Cohn)、财政部部长姆努钦(Steven Mnuchin)和商业部部长罗斯(Wilbur
Ross)等人——肯定知道贸易限制措施会引起贸易伙伴的报复并惊吓到投资者，并最终导致有关创造就业机会的竞选承诺遇挫。因此，美国到目前为止并没有对中国商品徵收关税，也没有释出有关美国退出《北美自由贸易协定》的通知。
特朗普内阁的高级成员意识到，投资者的诉求与落实创造就业机会的竞选承诺需要採取的措施之间并无矛盾。商业部长罗斯也已经表示，他可以与墨西哥官员共同商定《北美自由贸易协定》的新条款，而不是像特朗普所威胁的那样直接取消协议。对于市场而言，这些和解性的声明都是有利的。
此外，共和党和民主党均支援国会通过基础设施支出提高美国经济增速，这也影响了投资者的行为，进而使得美国经济增速加快实际发生的可能性上升。自2016年11月初以来，包括迪尔公司(Deere)和卡特彼勒公司(Caterpillar)在内的大型基础设施公司的股价大幅上涨，反映出市场相信特朗普政府将採取措施推动美国桥梁、水坝和高速公路升级改造的乐观情绪。
在留意特朗普政府的后续行动之际，投资者做决策时应重点关注下几个方面：
在基础设施方面，是否有迹象表明公共支出计划与私人投资项目之间存在协调?如果有，此类措施可能会将美国年度经济增速提升0.5个百分点，并验证美国股市到目前为止的涨幅。如果基础设施计划出现停顿，那将是投资者乐观情绪已经脱离现实的明确标志。
中美两国元首会晤是否有助于两国迈向可持续的贸易关系?如果是，那将会降低爆发全球贸易战的风险。那样的局面不仅有利于美国和中国的股市，而且对整体新兴市场的股市都是利好。
投资者要注意的第三个迹象是墨西哥方面的动向。上周的一份报告表明，特朗普不会取消北美自由贸易协定，而只会对其小幅调整——那将是潜在的利好。官方会释出基本上确认所洩露讯息的声明吗?如果报告属实，那可能会进一步提振墨西哥比索汇率，并令新兴市场的股市和债市受益。但是，如果取消北美自由贸易协定的可能性犹存，或者如果对进口自墨西哥的商品徵收边境调整税，那将涉及保护主义扩大化。在那种情况下，新兴市场的资产整体上可能会面临抛售压力。
在特朗普与德国总理默克尔(Angela
Merkel)最近的冷淡会晤后，投资者应该关注美国是否存在与欧洲寻求和解的迹象。美欧关系的改善将有助于缓解欧洲的政治风险并提振欧洲股市。另一方面，如果美国坚持认为欧洲要为美国在北大西洋公约组织的贡献支付钜额补偿款(像特朗普所说的那样)，那麽法国/德国国债的收益率差将会扩大，因为欧洲不可能在这一问题上让美国得偿所愿。
现在，投资者正处于十字路口。一旦美国与欧洲、中国或者墨西哥的关系恶化，此前在经济刺激措施相关预期推动下买进的投资者就可能会大举抛售。
（彭博社）
