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【熊猫时报讯】美国国债收益率顽固地保持在低水平，刺激华尔街下调了未来几个月的预测，而联储局再次加息与否对其影响不大。
10年期美国国债收益率5月25日大约在2.25%，接近2017年迄今为止的低点。由于联储局暗示将很快加息但对收缩资产负债表将採取渐进方式，10年期国债收益率5月24日出现上涨。包括高盛和摩根大通在内的一些银行5月下调了年底的国债收益率预测，同时维持联储局将继续紧缩政策的预期。所有这些的潜在的资讯是：虽然经济可能足够强劲，允许联储局採取进一步的紧缩行动，但2016年推动债券收益率下跌到创纪录低位的市场力量仍然完好无损。
2017年市场走势并没有像投资者预期的那样发展，投资者不得不面对短期利率走向之外的一系列其他力量，例如通货膨胀资料下滑，对总统唐纳德·特朗普政策议程的信心下降，市场的避险需求，以及投资者越来越相信债券市场将顺利地消化联储局缩减资产负债表。
「我们的预期是，国债市场已经为2017年馀下时间通货膨胀和经济增长低迷进行了恰当的定价，」保德信金融集团固收业务PGIM Fixed
Income的投资组合经理Rich
Piccirillo表示。然而，「你将需要更多令人失望的资料，而不仅仅是两个疲软的通货膨胀报告，才能使他们放弃在6月加息。联邦公开市场委员会的愿望是使政策正常化。」PGIM
Fixed Income管理著6540亿美元资产。
在联储局似乎下定决心收紧政策之际，以下因素压制了国债收益率。
交易鑑于华盛顿陷入政策僵局，驱动金融市场数月的所谓的特朗普交易已经接近寿终正寝。
衡量市场对未来十年通货膨胀预期的10年盈亏平衡通胀率接近11月以来的最低水平。这是一个明确的迹象，表明债券市场对经济和和通货膨胀加速增长的押注已近尾声。之前，在失业率已经大幅下滑的背景下，减税、放鬆监管和加大基础设施支出的前景激发了投资者的对经济增长和通胀的乐观预期。
「新的现实是，增长预测可能比年初有所下降，」管理约4万亿美元资产的Vanguard Group Inc.的资深基金经理Gemma
Wright-Casparius说，「预期下调和对通货膨胀前景的重估是压低收益率预期的真正因素。」
最近，特朗普竞选团队与俄罗斯之间的联繫越来越多被公开也导致了债券收益率下滑。彭博巴克莱指数资料显示，在前FBI局长詹姆斯·科米写的一份备忘录浮出水面之后，美国国债创出2016年7月以来最大涨幅。这份备忘录显示，特朗普要求科米放弃对前国家安全顾问迈克尔·弗林进行的调查。
骏利资产管理集团的投资组合经理Nick
Maroutsos说，对特朗普能否深入推进去管制、财政刺激和税收改革，市场有一点信心危机;由于在俄罗斯和FBI问题上遇到阻力，这些政策议程都已经退居次要位置。他说，来自海外的买盘将会限制收益率上升。骏利资产管理著大约2000亿美元。
自3月联储局提高利率以来，金融形势实际上已经放鬆，帮助限制了收益率的上涨压力。高盛的经济学家说，金融形势放鬆是联储局採取进一步行动的原因之一，他们预计在2019年底之前联储局会以每次25个基点的速度每年加息三到四次。
对于许多投资者和分析师来说，2017年的收益下降可以归因到多次为长达30年的债券牛市提供驱动力的一些因素。在日本央行和欧洲央行仍在买入债券的同时，美国的收益率是全球最高的。
再加上全球人口老龄化造成对固定收益证券的需求增强，主权国家的预算赤字日益膨胀，因此经济增长、进而是国债收益率一直处于如此低的水平并不奇怪。
还有联储局为支撑经济而积累的高达4.5万亿美元的资产负债表。
5月24日联储局会议纪要透露了一些缩表计划的线索，之后2年期和10年期国债的收益率差有所缩窄。
FTN Financial结构性产品高级副总裁Walter
Schmidt表示，收缩资产负债表将是一个缓慢、渐进、最重要的是一个有条不紊的过程。
（彭博）
